上市券商投行2017兩重天:龍頭圈地客戶 小微躊躇轉型

作者:Fiona 時間:2018-04-06 22:48:04 標籤: 分類:

p.p1 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; font: 18.0px 'Microsoft YaHei'; color: #4d4f53; -webkit-text-stroke: #4d4f53} span.s1 {font-kerning: none}

文/張欣培

p.p1 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; font: 14.0px 'Songti SC'; color: #5a5a5a; -webkit-text-stroke: #000000; background-color: #ffffff} p.p2 {margin: 0.0px 0.0px 0.0px 0.0px; font: 14.0px 'Songti SC'; -webkit-text-stroke: #000000; background-color: #ffffff; min-height: 20.0px} span.s1 {font-kerning: none} 券商投行在2017年的業績也開始呈現出明顯的趨勢變化。在證監會多種政策的作用下,大投行集中度進一步提升,中小投行則面臨更大生存壓力。

機構年報看台

一位在中小型券商做保代的朋友發朋友圈,「老農家貧在山住,耕種山田三四畝」。

某互聯網大佬秀了一把「挫敗感」,或許「挫敗」到了部分「投行民工」的心坎里。

「項目難接,活難做」這或許是過去的一年,中小投行部分從業者的切身體會。

年報季,本報統計數據顯示,整個證券業頭部效應凸顯,大投行「田連阡陌」,小機構「艱難立錐」。

隨着A股改革持續推進,僅從行業發展規律來看,市場日趨成熟,龍頭機構的「護城河」更為牢固,這無疑是大趨勢。

面對這種趨勢,不同規模的券商將以何以應對,一系列的故事或許接踵而至。(李新江)

對於券商來說2017年並不是個大豐收年。

截至4月2日,逾20家上市券商發佈了2017年年度報告。

其中投行業務成了業績下降的重災區。截至4月2日,上市券商投行總收入為213.74億元,同比下降37.07%。在目前可統計的投行業務中,76.5%上市券商投行業績出現下滑。下滑最大者為中原證券,2017年投行業務下滑比例達到69.07%;表現較好的則為浙商證券和國金證券,分別實現了7.41%和3.88%的增長幅度。

另據中國證券業協會統計,131家證券公司2017年實現營業收入3113.28億元,與2016年的3279.94億元相比下降了5.09%,凈利潤1130億元,同比下降8.47%。

2017年投行業績總體下滑

2017年的A股市場,對於投行來說,有危機但也有機遇。

受再融資新規、減持新規等嚴格監管影響,2017年再融資規模大幅萎縮,再融資發行數量和再融資金額分別同比下降31.52%和36.65%。

債券方面,在強力去槓桿、資金面趨緊背景下,公司債、企業債的發行規模也全面萎縮。公司債發行總額1.10萬億,同比減少60.26%。企業債發行規模3731億元,同比減少37.04%。

聊以慰藉的是,IPO的快速審核與發行提速成為常態化。2017年,A股 IPO發行數量和募集金額分別達419 家和2,186.09億元,分別同比大幅增長68.95%和33.82%。

儘管IPO融資擴容,但仍不足以抵消再融資、債券融資大幅萎縮帶來的影響。總體上來看,券商投行在2017年經歷了較為艱難的一年。根據Choice數據,在17家可統計的投行業務數據中,有13家出現了不同比例的下滑,佔比達到了76.50%。

下滑幅度最大的是中原證券。2017年實現投行收入8098.66萬元,同比下滑69.07%。其次為中國銀河與東北證券,下滑幅度分別為53.78%和45.11%。

中信證券、國泰君安、海通證券等龍頭券商投行業務也出現了不同程度下滑。Choice數據顯示,2017年,中信證券實現投行收入40.02億元,同比下滑23.83%;國泰君安實現投行收入23.24億元,同比下滑25.98%;海通證券下滑幅度為5.60%,

可圈可點的當數招商證券。在各大競爭對手投行收入紛紛下滑之時,招商證券逆勢增長。2017年實現投行收入21.98億元,同比實現增長0.69%。

中小券商隊列中浙商證券、國金證券、國元證券表現出色。2017年投行收入紛紛同比實現正增長。浙商證券投行收入同比增長7.41%,國金證券同比增長3.88%。

從整體來看,2017年投行業績表現呈現出明顯特徵。即中小券商在2017年投行收入減少規模較大,大投行抗風險能力較強,業績下滑較為平緩。

大投行加大對優質客戶爭奪

數據顯示,2017年,A股承銷金額前十位證券公司的市場份額合計為64.40%。而在2016年這一數據是58.65%。這意味着前十家券商的市場集中度進一步提高。

儘管幾家龍頭券商在投行業績上出現了同比下滑,但在行業上的優勢地位依舊十分明顯。中信證券投行收入在2017年同比出現下滑,但收入依舊高達44.02億元,穩居行業冠軍寶座。

廣發證券則超過國泰君安,從此前的第三名上升至第二名。2017年,廣發證券實現投行收入27.18億元;國泰君安則跌落一名至第三名,2017年的投行收入為23.24億元。招商證券、海通證券分列第四至第五位。

實際上,各大投行在競爭的發展策略上各有不同。例如中信證券的潛在客戶主要是重點大客戶。年報中披露,2017年中信證券加強對重點行業龍頭企業的覆蓋,重點把握大型國企客戶新一輪國企改革業務機會;對新興行業精耕細作,廣泛佈局代表新經濟發展方向的企業客戶,積極進行項目儲備。

廣發證券和招商證券的優勢業務集中在中小客戶上。但伴隨着監管層對企業上市要求的提高,幾乎所有的券商投行都對優質的中大型項目展開激烈爭奪。

2017年,招商證券IPO承銷金額排名同比上升4名。其直言,主要是部分優質中大型IPO項目落地提振融資規模。

從大券商的年報披露中可以看出,新興戰略產業以及最近大熱的獨角獸都會成為未來的開發重點。實際上,國家大力支持新經濟產業以及獨角獸背景下,券商投行也在加大佈局。招商證券在年報中就表示,2018年要聚焦客戶需求和產業轉型升級,加大優質中大型企業客戶、獨角獸企業、高成長性企業的開發力度。

記者獲悉,已經有不少券商投行在不斷拜訪獨角獸企業。獨角獸的到來給這些大投行帶來機會。有非銀分析師就表示,隨着未來CDR的推出,龍頭券商投行業務會有強勢表現。

但誰會成為最大贏家值得期待。從目前擬IPO企業儲備數量來看,中信證券仍穩居首位,招商證券則暫列第二。

根據中國證監會披露,截至3月29日,中信證券排隊待審IPO企業有29家,招商證券有22家。廣發證券和海通證券分別為17家和16家。相比之下,國泰君安項目儲備數量較為落後,僅有9家。

小投行生存艱難倒逼轉型

2017年,證監會在有關投行業務方面實行了一系列新舉措。而這些都無一例外的加大了中小投行的生存難度。從去年10月份新一屆大發審委上任以來,IPO通過率已經降至52.8%。一大批擬IPO項目被拒門外。

不過,在2017年仍有表現不錯的中小投行。例如浙商證券、國金證券。2017年,浙商證券實現營業收入4.86億元,同比增長7.41%。浙商證券投行收入已連續四年增長率 30%,且保持保薦項目(IPO)100%的過會率。

國金證券實現投行收入13.56億元,同比增長3.88%。近兩年在投行方面表現尤為突出。國金證券投行收入占營收比重較高。2017年,投行收入佔比達到了30.88%。在所有上市券商中比較,佔比居於前列。目前,國金證券排隊待審IPO企業仍多達12家。

但國金證券的一個明顯特徵是,自新一屆發審委上任以來,過會率大大降低。根據Choice數據,自去年10月份以來,國金證券未通過審核的項目數量達到5家,未通過率83.33%。

業內人士指出,中小券商較低的過會率會增加在後期拓展客戶的難度,客戶更傾向於過會率高的券商。

另一方面,近期對IPO過會新增的要求,凈利連續三年在1億元以上無疑又增加了中小投行難度。「優質項目大部分都會被大投行瓜分,中下投行做的一般都是中型項目,但其中很多項目都不能達到IPO新要求。讓我們和大券商去爭奪優質項目真的很難。」一家中小券商投行保代向記者表示。

即將到來的獨角獸項目,將給券商投行帶來新的發展機遇。但遺憾的是,這種機遇更多的集中在大投行。對於中小投行來說,更多的是難以觸及。

近日,一家中小券商投行保代就向記者直言,在獨角獸爭奪項目上,大多數中小券商根本沒戲,有些甚至門都擠不進去。

業內人士認為,綜合實力強的大券商可以走大而全的道路,而中小券商可轉向特色化經營路線,或者充分結合自身優勢,實現發展。

例如,註冊在浙江省內的浙商證券就將投行重點集中在浙江省內。在年報中,浙商證券表示,2018年投行將以浙江省鳳凰行動計劃為契機,組建股改上市服務專家團隊,深入開展對接資本市場服務工作,發掘浙江本地項目資源,充分發揮本土證券中介機構的主力軍作用。

不過,對於一些中小投行來說仍有新的機會。3月30日,證監會對首發管理辦法進行修改,核心點就是符合國家規定的新經濟企業可以不適用有關盈利指標要求,這意味着虧損企業也可以上市。

來源:21世紀經濟報道

原標題:上市券商投行2017兩重天:龍頭圈地客戶 小微躊躇轉型

最新更新時間:04/03 20:53

本文來源:http://www.jiemian.com/article/2031588.html

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